3月7日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）報1003.00，突破1000點大關；3月14日，BDI報1112點，連續10個交易日上漲，凸顯國際貿易復興的“特朗普拐點”。由運價指數看運價趨勢，由運價趨勢看國際貿易形勢。筆者以BDI為錨，輔以布倫特原油（UKOIL）、中國出口集裝箱運價指數（CCFI），邏輯解讀“特朗普拐點”。

　　多項指數凸現拐點

　　自2008年全球金融危機爆發以來，國際運價震蕩下行，國際貿易萎靡不振。油價見底是在去年1月19日，UKOIL（收盤價）報28.73。BDI后于2月11日報290，CCFI后于4月29日報632.36，雙雙跌入歷史低谷，筑底橫盤。由此，航運業悲觀情緒爆發！

　　特朗普去年11月9日勝選，BDI突然放量大漲，自10月27日的798點漲至11月18日的1257點，暴漲57.51%，連續12日上漲，創下連漲天數最多的歷史紀錄。隨后，又急跌27.28%，至12月19日的91起大落，引起筆者高度關注。當期，油價發生周期輪替，震撼全球市場。11月25日，OPEC成員國與非成員國達成減產協議，減幅目標為116.4萬桶／日，由此，油價走出下行周期，昂首反轉。筆者遂于今年2月4日堅定看漲BDI，果不其然，BDI自2月14日的685點反彈飛漲至3月14日的1112點。與此同時，波羅的海多個指數，如波羅的海原油運價指數（BDTI）、波羅的海巴拿馬型船運價指數（BPI）也全線上揚。至此，“特朗普拐點”凸現（見圖）。 　　宏觀面多因素支撐

　　“特朗普拐點”牢牢扎根于宏觀面，受益于三大因素：第一，美日歐經濟增長有力。首先，去年11月至今年2月，美國ISM制造業PMI 4個月連升。當期，Markit制造業PMI，日本、德國、歐元區4個月連升，經濟擴張有力。其次，今年1月至今，美國失業金申請人數（周），連續4周位于1970年以來歷史新低，至充分就業水平。再次，去年12月至今年1月，美國成屋銷售年化月率兩個月連升，樓市向好有力。當期，道瓊斯指數突破20000點，標普500指數突破2300點，均處于歷史最高。

　　今年3月1日，特朗普公布經濟政策基調——為企業和個人大幅減稅，萬億級大基建；做強制造業。由此，“特朗普主義”態勢清晰，即好經濟、暖樓市、強美元。

　　第二，主要產油國強力托舉油價。1月份，OPEC成員國減產執行率為82%，2月份原油日產量環比下降3萬桶。俄國承諾減產30萬桶/日，1月、2月減產執行率為33%，同期，亞洲溢價高企5.4%以上。

　　第三，中國需求爆發。前2月的進出口總值（人民幣值），對歐盟，出口升8.7%，進口漲26.4%；對美國，出口升11.5%，進口漲41%。當期，大宗商品進口量價齊漲，鐵礦砂量漲12.6%，每噸價漲83.7%；原油量漲12.5%，每噸價漲60.5%；煤量漲48.5%，每噸價漲110%。

　　BDI有望突破4000點大關

　　美國財政部部長努欽表示，美元堅挺，反映市場對美國經濟的信心，筆者比較分析美元指數、UKOIL、BDI。

　　首先，自2016年11月1日至2017年3月7日，受美聯儲加息、美國經濟預期的積極拉動，美元在101.500位置穩坐，強勢上行，力促UKOIL在53.308位置蓄能。
　　其次，今年4月的中
美首腦會晤預計將順利舉行，兩國經貿大局企穩。5月以后，美國大基建、大稅改計劃陸續啟動，年內美聯儲加息4次。據OPEC2月份報告顯示，上調2017年全球市場需求增速至126萬桶/日，前值119萬桶/日。6月以后，全球石油庫存量開始下降，供給逐步小于需求。中國經濟提質增效顯著，需求強勁。故美元指數大幅升勢清晰，油價年度升趨明顯。

　　由上，BDI于3月14日報1112點，已連續10日上漲，突破1065.400均線，闊步進入上升周期。所以，自今年起，國際貿易穩定步向復興。雖有回調，但運價走勢盡掃往日陰霾，有望較快突破4000點大關。