早在2015年9月2日航運(yùn)界網(wǎng)曾撰文《招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長航集團(tuán)重組整合成定局》，但有趣的是，當(dāng)晚招商輪船（601872）發(fā)布澄清公告，以未有本該披露而未披露事宜回應(yīng)，并未停牌。
2015年12月29日經(jīng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國外運(yùn)長航集團(tuán)有限公司整體并入招商局集團(tuán)有限公司，成為其全資子企業(yè)。中國外運(yùn)長航集團(tuán)不再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)。彼時(shí)航運(yùn)界網(wǎng)也第一時(shí)間進(jìn)行了報(bào)道《航運(yùn)央企新格局誕生！中國外運(yùn)長航集團(tuán)整體并入招商局集團(tuán)》，值得注意的是，這一次招商輪船（601872）仍未停牌，A股市場里股價(jià)也未有較大波動。
而5月2日一早，沒有任何前戲與異常的招商輪船（601872）突然停牌了，甚至沒有臨停公告，這一事項(xiàng)的操作與以往不同。航運(yùn)界網(wǎng)猜想，招商局集團(tuán)的招商輪船與中外運(yùn)長航集團(tuán)的油輪船隊(duì)資產(chǎn)整合進(jìn)行時(shí)。
另外，今年4月初據(jù)一位消息人事曾透露稱：“招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長航集團(tuán)的油輪干散貨業(yè)務(wù)的整合方案出來了，但領(lǐng)導(dǎo)們對該方案并不滿意。”
此前，上海海事大學(xué)教授徐劍華曾告訴航運(yùn)界網(wǎng)，兩家企業(yè)走專業(yè)領(lǐng)域重組這條道路的可能性比較大。
而據(jù)航運(yùn)界網(wǎng)監(jiān)測，3月底，招商局集團(tuán)副董事長、中外運(yùn)長航集團(tuán)董事長趙滬湘表示：中國外運(yùn)（0598.HK）作為招商局集團(tuán)的物流上市平臺，會逐漸將相關(guān)業(yè)務(wù)注入該平臺，而招商物流則爭取在年內(nèi)并入中國外運(yùn)。
2017年4月10日晚外運(yùn)發(fā)展（600270）發(fā)公告稱該公司接到中國外運(yùn)長航集團(tuán)《關(guān)于公司完成工商變更登記的通知》，中國外運(yùn)長航集團(tuán)的工商變更登記手續(xù)已經(jīng)最終全部完成，其出資人由國務(wù)院國資委變更為招商局集團(tuán)。由此兩家集團(tuán)時(shí)隔一年半的整合工作正式拉開序幕。
而涉及到油輪船隊(duì)業(yè)務(wù)的整合,更確切的說是關(guān)于招商輪船（601872）的停牌事實(shí)，航運(yùn)界網(wǎng)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2014年，招商局旗下的招商輪船就與中外運(yùn)簽署VLCC船隊(duì)合資合作框架協(xié)議，兩家將VLCC資產(chǎn)整合進(jìn)了China VLCC，招商輪船控股51%并經(jīng)營管理，中外運(yùn)持股49%，并宣布在香港設(shè)立“中國能源運(yùn)輸有限公司”。
由此，航運(yùn)界網(wǎng)猜想本輪停牌極有可能是將中外運(yùn)持股49%中國能源運(yùn)輸有限公司的股份一并注入到招商輪船（601872）旗下。而招商輪船旗下的干散貨業(yè)務(wù)又該何去何從呢？這是一個(gè)疑問。是整體剝離到中外運(yùn)航運(yùn)（00368）下邊，做一個(gè)像中遠(yuǎn)海運(yùn)能源（600026）的油輪專業(yè)公司？還是繼續(xù)雙腳并行下去？這是一個(gè)需要慎重的課題。
事實(shí)上，在中外運(yùn)長航集團(tuán)主打四大板塊業(yè)務(wù)里，主要包括物流板塊、航運(yùn)板塊、重工板塊、資源教育板塊，是一個(gè)深度垂直一體化的大型公司，在物流板塊接連做出動作之后，做為主營業(yè)務(wù)，也是核心板塊的航運(yùn)板塊，本輪整合極可能是一番大動作。
而據(jù)航運(yùn)界網(wǎng)長期跟蹤了解到，招商輪船（601872）2017年一季度營業(yè)收入為17.60億元，較上年同期增長6.41%；歸屬上市股東的凈利潤為3.02億元，較上年同期減少27.99%。需要注意的是，油輪船隊(duì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.79億，歸屬上市股東的凈利潤貢獻(xiàn)為2.24億元，散貨船隊(duì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.75億，歸屬母公司股東凈利潤0.15億元。2016年全年?duì)I業(yè)收入60.25億元人民幣；歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.30億元人民幣。位居航運(yùn)界網(wǎng)2016年度中國港航船上市企業(yè)營業(yè)利潤率總榜單的第11位。
一位業(yè)界資深人士認(rèn)為，重組的道路不管有多曲折，任何一家公司邁出了這一步都是經(jīng)過謹(jǐn)慎考慮的，專業(yè)化公司有專業(yè)化的好，諸如一體化管理，垂直經(jīng)營；而混有干散貨業(yè)務(wù)和油輪業(yè)務(wù)的公司在行業(yè)板塊不好的時(shí)候還可以在財(cái)務(wù)上互補(bǔ)、對沖。但近兩年油輪業(yè)務(wù)整體盈利，散貨業(yè)務(wù)仍處于虧錢狀態(tài)，此番整合散貨業(yè)務(wù)到底剝離不剝離，這真是個(gè)問題。
此前，《航運(yùn)交易公報(bào)》曾在報(bào)道中猜想，兩家集團(tuán)在航運(yùn)領(lǐng)域整合大概率為：招商輪船成為濕貨——油氣運(yùn)輸整合平臺；中外運(yùn)航運(yùn)成為干貨——干散貨運(yùn)輸整合平臺。
這是因?yàn)榕c招商輪船的散貨運(yùn)力相比，中外運(yùn)航運(yùn)在總載重噸上稍具優(yōu)勢，2016年年報(bào)顯示，招商輪船的干散貨自有運(yùn)力為496萬DWT，加上管理運(yùn)力126萬DWT，總控制運(yùn)力為622萬DWT；中外運(yùn)航運(yùn)的干散貨控制運(yùn)力為664.4萬DWT。
在船型上，招商輪船有VLOC、海岬型和大靈便型三種船型，而中外運(yùn)航運(yùn)有海岬型、巴拿馬型、大小靈便型四種船型，也就是說招商輪船的船型更大一些，而中外運(yùn)航運(yùn)的船型更全面一些，這影響到兩家企業(yè)的承運(yùn)貨種——招商輪船承運(yùn)的干散貨貨種主要為鐵礦石、煤炭、鋼材、鎳礦、鋁釩土；中外運(yùn)航運(yùn)承運(yùn)的貨種理論上是全覆蓋的。
此外值得一提的是，從母公司層面來看，中外運(yùn)長航集團(tuán)在航運(yùn)領(lǐng)域伸出的觸角比招商局集團(tuán)要廣泛，涉及的集裝箱運(yùn)輸、滾裝船運(yùn)輸，以及新開發(fā)的冰級LNG船運(yùn)輸均是招商局集團(tuán)目前并沒有涉足的領(lǐng)域。再加上中外運(yùn)航運(yùn)本身在干散貨運(yùn)輸領(lǐng)域的運(yùn)力和船型上略勝一籌，招商輪船在液貨運(yùn)輸領(lǐng)域或?qū)⒊袚?dān)整合平臺責(zé)任，在干散貨領(lǐng)域，招商局集團(tuán)將整合平臺讓賢于中外運(yùn)航運(yùn)，也算情有可原。
耐人尋味的是，今天的中外運(yùn)航運(yùn)（00368）并未停盤，股價(jià)也未有波瀾。
航運(yùn)界網(wǎng)分析認(rèn)為，市場化的改革正在進(jìn)行，前有中遠(yuǎn)海運(yùn)能源（600026）的專業(yè)化公司做明燈，招商輪船的下一步不論是油輪船隊(duì)規(guī)模的增長，還是散貨業(yè)務(wù)的剝離與整合，可以說現(xiàn)在整合進(jìn)行時(shí)。在“國油國運(yùn)”這個(gè)偽命題的大背景下，國際市場的油運(yùn)競爭可謂真的兇險(xiǎn)，一家致力于著眼國際舞臺的航運(yùn)企業(yè)，正在經(jīng)歷著進(jìn)化，所以在方案整體未浮出水面的這段時(shí)光，一切都很微妙。當(dāng)你手中抓住一件東西不放時(shí)，你只能擁有這件東西，如果你肯放手，你就有機(jī)會選擇別的。人的心若死執(zhí)自己的觀念，不肯放下，那么他的智慧也只能達(dá)到某種程度而已。
