中遠海特（600428.SH）上半年業績大增，運輸量占據近四成的多用途船運輸業務居功至偉。在散運市場趨于供需平衡的過程中，與散運市場走勢密切相關的多用途船運輸市場也在緩慢復蘇。此外，從各研究機構的船舶數量、訂單數量等統計數據及全球范圍內新法規即將實施等多種因素來看，多用途船運輸市場正在走出一條向上的曲線。

 

　　半年業績盈利大增

 

　　中遠海特（600428.SH）日前公布的上半年業績快報顯示：上半年，中遠海特實現營業收入33.1億元，同比增長16.64%（同比增加4.7億元）；歸屬于母公司凈利潤為7224萬元，同比增長1538.04%。

 

　　上半年，中遠海特營業收入同比大幅增長16.64%，從整體量價分析來看，運價提升是收入增長的最主要原因。上半年實現貨物周轉量419.0億噸海里，同比下降2.9%，單位周轉量運價則同比上漲20.1%。

 

　　中遠海特表示，上半年，公司抓住市場機遇，積極采取有效措施推動運價上升，持續進行業務拓展和轉型升級，提升企業經營效益。

 

　　分船型來看，多用途船和半潛船運輸表現出色。上半年，中遠海特多用途船、雜貨船、重吊船和半潛船分別實現貨運量234.05萬、102.61萬、107.05萬和17.15萬噸，同比分別為34.9%、-38.2%、7.6%和90.2%。盡管上半年半潛船運量上漲幅度達到90.2%，但因半潛船運量占比較小，對中遠海特整體盈利貢獻也較小；而運量增長達到34.9%的多用途船運量占比最大，為37.45%，因此對中遠海特整體盈利能力發揮較大作用（見表1）。

 

　　多用途船運輸市場與散運市場具有一定的相關性。長江證券研報指出，散運業中期趨勢向上，預計今年行業需求和供給增速將分別為3.9%和2.5%，需求增速近幾年來首次超過供給增速。隨著下半年散運市場旺季來臨，加之船舶交付量逐步降低，行業運價中樞有望再度提升，中遠海特作為A股散運核心標的將直接受益。

 

　　多用途船市漸復蘇

 

　　對于中遠海特而言，一個好消息就是：多用途船運輸市場正逐漸復蘇。德魯里3月底發布今年多用途船運輸市場回顧與展望，德魯里認為，盡管眼下是多用途船運輸市場近10年來最糟糕的時期，但物極必反，復蘇的跡象正在顯現，且未來幾年有望實現再次增長。

 

　　德魯里預計，明年，散運市場的需求將增長約3%。但在這一數字中，多用途船能夠占到的份額才是市場更感興趣的。根據德魯里的統計數據，在散貨貿易總量中，多用途船的份額在2007年高峰期時約為17%（同期常規雜貨貿易份額則接近20%）。近年來，這兩種貨物的市場份額均受到蠶食，德魯里估計，去年的散裝貨物貿易份額接近14%（常規雜貨貿易份額約為12%）。但德魯里認為，這是這一特定周期的底部，未來5年內，這兩種貨物的份額在散運市場都會有所改善。雖然，與2015年相比，去年多用途船運輸市場需求略有下降，但預計至2021年將以年均3.4%的速度增長。

 

　　另一方面，讓市場振奮的是，德魯里預計多用途船的新增運力今年將下降，約為0.1%。去年，裝備重吊能力的新造船比例飆升至93%，直接宣判了無重吊多用途船隊的黯淡前景。目前市場上，約有63%的新造船訂單兼具重吊功能，可見，無重吊多用途船淡出市場只是時間的問題。因為對于無重吊多用途船新訂單來說，只會被視為老齡船隊的替代，即便有新投資，也會較為稀少。眼下船東們已經作出關鍵的決定，下單建造具有更大起吊能力的高規格新船以便在未來頗具吸引力的市場上占得先機。

 

　　德魯里多用途船運輸市場首席分析師Susan Oatway表示：“我們預計，至2018年，無重吊多用途船船隊會下降4%左右，與項目承運人船隊增長4%相平衡。將以上兩個此消彼長的因素結合考慮，可以看出多用途船運輸市場供需情況正在改善。

 

　　德魯里預計今年重吊多用途船運輸市場會好轉，至明年該市場的運費將呈上漲的趨勢，且對于較大型多用途船，尤其是靈便型多用途船，運費改善會更加明顯，今年即能實現大幅上漲，并惠及明年整年。

 

　　看漲多用途船市場

 

　　日前，DNV GL多用途船業務總監Jost Bergmann對全球多用途船運輸市場發展形勢進行了分析并尤為看好中國市場。

 

　　目前多用途船主要分為沿海小貨船、干雜貨船/多用途船、多用途項目船/高端項目運輸船、敞艙口干雜貨船、甲板船等。目前全球多用途船手持訂單是307艘，但其船隊總數量為所有船型之首，達14887艘，整個訂單量才占目前船隊總量的2%（見表2）。船隊平均船齡超過23年，其中沿海小貨船的船齡更是達39年。

 

　　全球約有6800家多用途船船東，總體呈現扁平化、分散的狀態，其中最大的船東也僅有100多艘船。手持多用途船訂單的船廠主要分布在中國、荷蘭和日本。目前的多用途船運輸市場形勢并不明朗，但Jost Bergmann指出，國際海事組織制定的《壓載水管理公約》即將正式生效，鑒于船齡較老的原因，大多數現役多用途船改裝壓載水處理裝置的經濟性較低。同時，新造船價格目前正處于15年來的最低點，因此，全球多用途船隊更新換代的需求將會很快到來。船東和船廠應適時推出新概念、新設計，來應對市場的突然回暖。

 

　　Jost Bergmann認為，多用途船船東為了適應其他散貨船型加入市場的競爭形勢，希望未來的多用途船更具靈活性，裝卸更為方便。因此，在設計上，多用途船的尺寸將加大，配置的吊機數量也將增多。同時，為適應超長貨物運輸需求，貨艙的尺寸也將隨之增大。此外，敞口式貨艙、尾部跳板、半潛式等特殊需求也將越來越多。據Jost Bergmann介紹，歐洲某設計公司推出的一款多用途新船型，將船舶上層建筑改為燈塔型，使其甲板可裝載大型風機葉片等超長貨物。在沿海短途運輸上，歐洲也將廣泛采用駁船式甲板運輸船。

 

　　多用途船運輸市場的需求總體是下降的，主要還是受低運費、運力過剩及來自其他船型的競爭影響。但是，中國“一帶一路”倡議推動了很多基建項目，可能會帶來一定的正面效應。總體來說，今年不會有太大起色，市場起色可能會在2019年。