油輪運輸行業一向被視為典型的周期性行業,主要原因是行業需求不確定性強、易受宏觀經濟環境與突發性事件的影響,且供給短期內存在剛性。
海通證券指出,油輪運輸行業的需求衍生于全球油品貿易,尤其是原油貿易,對油運需求的預判難以繞過對原油市場的判斷。因此,對油運行業的分析,除了其自身的影響因素,還要考慮復雜的原油市場,這極大加深了研究油運行業的難度和工作量。
從消費端看,隨著生產技術的進步和全球經濟總量的上升,原油需求一直呈上升態勢。亞太地區經濟增速高、人口基數大,原油消耗強勁;北美和歐洲地區經濟發達,對于原油的消費量也較大;中東、中南美洲和非洲地區雖原油儲量豐富,但經濟相對落后、局勢動蕩,對原油的需求量反而較低。
海通證券認為,油運行業周期性明顯,行業供需差是影響周期性核心因素。運費水平和行業供需差呈明顯的正相關,需求增速若大于供給增速,對運費的提振效果明顯,反之則拉低運費水平。長期來看,世界原油消耗總量是穩定增長的,變動幅度較小,短時間內不會為油運需求帶來較大的需求變動,在中短期內,商業原油的庫存周期是導致油運需求變化的直接原因。