近日，全球海事論壇在香港舉行會議，討論未來10年影響航運業的重大問題，位列前三的問題確定為：1）全球經濟危機; 2）能源價格波動; 3）網絡攻擊和數據盜竊。所有這些都非常熱門，因此也是人們最為關心的。

 

　　雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉已經十年了，當時這一事件代表了所謂全球金融危機的頂峰。這種危機通常符合10年周期的模式，時間方面，意味著我們現在應該面臨另一個危機。

 

　　波動的油價肯定是一個問題，上周布倫特原油價格突破每桶85美元，這可歸咎于許多原因，但可有一些代表性的例子：即將重新實施的美國對伊朗的制裁；美國對委內瑞拉的制裁；沙特阿拉伯和俄羅斯不愿意按照美國總統的要求打開油龍頭；二疊紀盆地石油基礎設施不足，德克薩斯州因而停止原油出口；不可靠的歐佩克生產國，如利比亞、尼日利亞和安哥拉；最后是全球石油需求每年穩定增長1.5％。

 

　　最后一點是網絡攻擊和數據竊取。俄羅斯干預2016年美國總統大選仍在接受調查，而馬士基仍在從其2017年NotPetya網絡攻擊造成3億美元損失的沖擊中汲取靈感。

 

　　影響全球航運業的三大問題，涉及大量mea culpa（我的過失）的元素。

 

　　全球金融危機是金融工程出錯的產物。對自2001年以來美國利率受壓的反應，導致瘋狂的尋求高收益率并開始在上升風險曲線上的錯誤旅程。轉向零利率的現象僅在2008年后才得到加強。全球金融危機導致2009年全球需求崩潰，對航運業的打擊既狠又快。但至今仍困擾著我們的罪魁禍首是自我誘導帶來的運力供過于求。

 

　　油價波動是一個對供需變化的自然反應，主要是人為因素。油過多生產導致油價下跌和消費增加，而石油不足生產導致油價上漲，消費量下降。石油的短期需求趨勢是由價格驅動的，而長期趨勢則與人口統計數據和財富有關。在航運方面，我們面臨著短期IMO 2020和長期2050 溫室氣體目標的挑戰，兩者都將極大地改變船舶在海上消耗的燃料的價格和類型，并使環境最終受益。航運需要找到更多在供應鏈中轉嫁這些額外成本的有效機制。從邏輯上講，它將最終在最后由消費者承擔更高的商品價格。航運公司面對不斷上漲的燃料成本可能破產，講述這種令人擔心的的故事是沒有意義的，因為燃料是主要的中游成本，必須轉嫁。不轉嫁，便沒有船運營......

 

　　第三個問題是網絡安全。這方面，我們準備不足，因為它是一個不斷演變的問題，我們尚未制定強有力的防御措施，所以需要提高準備水平來應對。

 

　　Oaktree是航運業最大的投資者之一，有趣的是閱讀聯合其創始人霍華德?馬克斯（Howard Marks）關于風險和下一次金融危機的想法。2018年9月26日他發表了最新的見解，標題為“世界上七個最糟糕的詞匯”是：“太多的錢追逐太少的交易(too much money chasing toofew deals)。”這是對 2004-2008期間航運業的一個恰當的比喻。將現在與2008年比較，兩者有相似之處和不同之處。銀行的資本化程度更高，但未償還的杠桿債務總額是其2007年的兩倍，達2.5萬億美元。他建議我們“向前邁進，但要謹慎”，并以“幾乎投資領域的一切都可用進取或者防守的手法來完成。在我看來，市場條件使得當前是一個謹慎的時刻”作結。