格隆匯10月11日丨太平洋航運(1.75,-0.09,-4.89%)(02343.HK)披露2018年第三季度交易活動，小靈便型及超靈便型乾散貨船貨運指數(shù)年初至今的走勢跟以往相若，但由于供求平衡持續(xù)理想，指數(shù)水平較高。2018年初出現(xiàn)短暫的季節(jié)性下跌，其后于農(nóng)歷年后回升，至夏季稍為回落，而自9月底市況持續(xù)改善。小靈便型及超靈便型現(xiàn)貨市場的第三季度租金上升至自2011年以來的最高水平。

 

　　太平洋航運租金表現(xiàn)按年顯著改善

 

　　第三季度，集團錄得小靈便型及超靈便型乾散貨船按期租合約對等基準的日均租金(凈值)分別為10080美元及12180美元，與2017年同期比較分別上升了24%及30%。

 

　　年初至今錄得小靈便型及超靈便型乾散貨船按期租合約對等基準的日均租金(凈值)分別按年上升23%及30%至9870美元及11780美元，表現(xiàn)較波羅的海小靈便型(BHSI)及波羅的海超靈便型(BSI)乾散貨船現(xiàn)貨指數(shù)分別高出22%及9%。

 

　　10月10日，集團就2018年最后季度所訂的租約如下︰

 

　　現(xiàn)有的10790小靈便型乾散貨船收租日中，68%已按日均租金約10560美元(凈值)訂約(2017年第三季度：8890美元）

 

　　現(xiàn)有的5290超靈便型乾散貨船收租日中，78%已按日均租金約11970美元(凈值)訂約(2017年第三季度：10600美元）

 

　　至今就2019年所訂的租約如下︰

 

　　現(xiàn)有的37680小靈便型乾散貨船收租日中，17%已按日均租金約9100美元(凈值)訂約(2017年第三季度：7690美元)

 

　　現(xiàn)有的13410超靈便型乾散貨船收租日中，20%已按日均租金約11640美元(凈值)訂約(2017年第三季度：9640美元）

 

　　第三季度內(nèi)，集團購買并獲交付一艘現(xiàn)代化二手超靈便型乾散貨船，令營運中的自有船隊數(shù)目增至109艘。連同租賃貨船，集團于本季期內(nèi)合共營運平均216艘貨船。于本年年初至今，集團營運更多自有貨船，但卻減少租入短期租賃，主要是由于中國國內(nèi)對鋼鐵需求強勁，而令鋼材出口量下降所致。

 

　　集團于2018年5月時承諾以50%以股權(quán)支付代價購買的四艘現(xiàn)代化貨船，當中的三艘將于未來5個月內(nèi)交付，使集團的自有船隊數(shù)目增至112艘。

 

　　集團營運的船隊中自有貨船比例較高，其主要開支固定，故能受惠于持續(xù)改善的市場。自有小靈便型及超靈便型乾散貨船在計入一般及行政管理開支后的收支平衡水平分別為每日約8300美元及9000美元。

 

　　貨運市場持續(xù)改善

 

　　2018年第三季度，在市場基本因素改善下，小靈便型及超靈便型乾散貨船的現(xiàn)貨市場日均租金凈值分別為7840美元及11260美元，平均現(xiàn)貨市場租金較去年同期上升12%及24%。年初至今現(xiàn)貨市場租金按年上升20%及28%。

 

　　第三季度乾散貨運需求上揚的部份原因是由于北美谷物出口量持續(xù)穩(wěn)健，支持大西洋地區(qū)貨運租金高于太平洋地區(qū)貨運租金。然而，太平洋地區(qū)租金亦上升至2011年以來的第三季最高水平，原因為印尼煤炭出口量穩(wěn)固增長及其小宗散貨出口量在印尼于2017年取消鐵鋁氧石及鎳礦出口禁令后回升，以及中國煤炭及小宗散貨進口量于1月至8月期間分別按年增長14%及5%及中國木材進口量于8月按年上升15%。在煤炭及小宗散貨貨運量大增的支持下，Clarksons Research估計2018年全年的乾散貨噸位航距需求將較去年增長約3.1%。

 

　　全球乾散貨運力以往的緩慢增長仍然是年初至今貨運市場上揚的主要原因。本年首9個月新建造貨船交付量按年下降三分一，全球乾散貨運船隊于1月至9月凈增長約為2.3%，與去年同期相若。盡管2018年的貨船報廢數(shù)目大幅減少，但Clarksons Research估計2018及2019年全年的全球乾散貨船凈增長分別只有約2.7%及2.8%(2017年為3.0%)。小靈便型及超靈便型乾散貨船分部的基本因素更佳，估計兩者合共的凈增長於2018年及2019年分別只有約為2.2%及少于2%。

 

　　此外，油價上升有助貨船自5月起減慢航行速度，致乾散貨船供應(yīng)減少，從而帶動市況上揚。

 

　　Clarksons Research目前對船齡5年的指標小靈便型乾散貨船的估值為1500萬美元，自本年初上升7%。年中稍為回落，此乃由於買家于夏天淡季時的購買意欲較低，以及對中美貿(mào)易沖突持續(xù)抱持觀望態(tài)度。二手超靈便型貨船的價格則維持穩(wěn)定于1800萬美元。

 

　　小靈便型新建造貨船價格自年初上升9%至2400萬美元。新建造貨船與二手貨船的價格差距增加，以及對未來貨船的設(shè)計要求的不確定性，持續(xù)減低買家對新建造貨船訂購意欲。新建造貨船預訂量于本年首9個月按年計算占全球乾散貨船船隊3.3%，小靈便型及超靈便型乾散貨船合并預訂量僅為1.5%。

 

　　市場前景正面，但仍有些波動

 

　　盡管貿(mào)易爭議愈趨緊張，預期全球廣泛地區(qū)的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長仍然理想，將有利乾散貨需求。此外，預計貨船供應(yīng)在業(yè)內(nèi)許多船東不愿意訂購新建造貨船下持續(xù)穩(wěn)定。

 

　　中國與美國的貿(mào)易沖突導致兩國之間買賣的廣泛貨品的進口關(guān)稅增加。受影響的小宗散貨分部貨物主要為美國農(nóng)產(chǎn)品(主要為大豆)及林木產(chǎn)品與水泥。該等貨物的流量可能有所影響，但至今的貿(mào)易保護主義行動僅影響太平洋航運業(yè)務(wù)的一小部分。由美國出口至中國的大豆總額僅占2017年乾散貨物海運貿(mào)易總額約0.6%，因此預期貨物貿(mào)易線路可能因貿(mào)易關(guān)稅而轉(zhuǎn)移，而不會令貿(mào)易停頓。

 

　　中美持久的貿(mào)易沖突將削弱貿(mào)易活動，長遠而言可能影響全球國內(nèi)生產(chǎn)總值增長，繼而影響整體貿(mào)易及乾散貨市場需求。然而，集團仍然認為這些保護主義行動對乾散貨貿(mào)易的任何負面影響會被正面的乾散貨船供應(yīng)輕微增長及持續(xù)環(huán)球乾散貨貿(mào)易整體增長所抵銷。

 

　　已就持續(xù)復蘇的市場作好準備

 

　　集團良好的現(xiàn)金水平及低凈負債比率有助我們把握商機，擴充業(yè)務(wù)及作為可信賴的貨運合作伙伴。集團以客為先的健全業(yè)務(wù)模式、環(huán)球辦事處網(wǎng)絡(luò)、經(jīng)驗豐富的員工、龐大的自有船隊及具競爭力的成本架構(gòu)，均有利集團(1.32,-0.08,-5.71%)從正在復蘇的市場中受惠。