波羅的海干散貨指數(shù)8日結(jié)束了此前連續(xù)上漲16天的瘋狂走勢(shì)，什么因素推升了市場(chǎng)需求的劇烈增長(zhǎng)，火熱的海運(yùn)市場(chǎng)背后是否蘊(yùn)藏機(jī)遇？

在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩和貿(mào)易形勢(shì)不明朗的大背景下，航運(yùn)業(yè)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)——波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）近期連續(xù)大幅上漲。

截至8日收盤(pán)，波羅的海干散貨指數(shù)報(bào)1725點(diǎn)，下跌0.9%，結(jié)束了自6月14日以來(lái)連續(xù)16天上漲的走勢(shì)。上周該指數(shù)累計(jì)上漲28%，創(chuàng)2014年以來(lái)最佳單周表現(xiàn)。

年初報(bào)價(jià)一度暴跌超40%的國(guó)際海運(yùn)市場(chǎng)為何出現(xiàn)如此過(guò)山車(chē)般的行情？這一漲勢(shì)的持續(xù)性能保持多久？

從兩年新低反彈

海運(yùn)市場(chǎng)的景氣程度往往與世界經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)密切相關(guān)，波羅的海干散貨指數(shù)反映著世界幾條主要航線的即期運(yùn)費(fèi)變化。

今年2月，受整體需求下滑及中國(guó)春節(jié)假期等因素影響，波羅的海干散貨指數(shù)一度連跌13天，最低觸及595點(diǎn)，創(chuàng)下兩年新低。

波羅的海干散貨指數(shù)近期瘋狂上漲

但進(jìn)入二季度以來(lái)，受到澳大利亞和巴西這兩大主要出口國(guó)貨運(yùn)規(guī)模強(qiáng)勁復(fù)蘇提振，波羅的海干散貨指數(shù)持續(xù)走高，并在5月中旬重返1000美元大關(guān)。根據(jù)Refinitiv編制的船舶跟蹤和港口數(shù)據(jù)，經(jīng)歷了3~4月出口短暫疲軟后，澳大利亞5月貨物出口量達(dá)到7790萬(wàn)噸，6月為7680萬(wàn)噸，日均超過(guò)250萬(wàn)噸的水平創(chuàng)2017年12月以來(lái)新高，此前惡劣氣候?qū)υ搰?guó)貨物運(yùn)輸?shù)挠绊懻跍p弱。巴西6月貨物出口量達(dá)到3060萬(wàn)噸，較4月的1650萬(wàn)噸和5月的2350萬(wàn)噸出口量明顯回升，考慮到去年3220萬(wàn)噸的平均水平，巴西依然具有不小潛力。

另一方面，市場(chǎng)新增運(yùn)力偏少導(dǎo)致供應(yīng)運(yùn)能緊張加劇。航運(yùn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)Vessels Value報(bào)告顯示，全球新船訂單量在2019年第二季度跌至歷史低點(diǎn)，包括三大船型在內(nèi)的主流船型近乎腰斬，新造船市場(chǎng)再度面臨嚴(yán)峻的形勢(shì)。其中，散貨船新船訂單量同比下降了73%，油輪和集裝箱船的降幅也超過(guò)40%。

波羅的海干散貨指數(shù)包含海岬型/好望角型（Capesize）、巴拿馬型（Panamax）、超靈便型（Supramax）三種船型運(yùn)價(jià)，權(quán)重占比分別為40%、30%和30%。其中，海岬型船只載重量超過(guò)10萬(wàn)噸，主要用于鐵礦石和煤炭等工業(yè)物資的長(zhǎng)途運(yùn)輸，巴拿馬型船只載重量在6萬(wàn)~8萬(wàn)噸，主要運(yùn)輸谷物和糖等民生物資，超靈便型船只載重量在5萬(wàn)~6萬(wàn)噸，主要運(yùn)輸谷物、化肥、水泥等產(chǎn)品。

上半年全球新船訂單量暴跌近50%

多因素催生大牛市

第一財(cái)經(jīng)記者查閱波羅的海交易所每周報(bào)告發(fā)現(xiàn)，近期鐵礦石、糧食等干散貨貨運(yùn)需求正在明顯回升。

海岬型貨輪日均租金8日?qǐng)?bào)25822美元，下跌2.6%，依然處于2018年9月以來(lái)高位，占海岬型船發(fā)運(yùn)需求1/3的鐵礦石成為推動(dòng)海岬型船報(bào)價(jià)的主要因素。受到年初巴西淡水河谷潰壩停產(chǎn)及熱帶氣旋襲擊澳大利亞鐵礦石產(chǎn)區(qū)影響，全球鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期明顯下降，淡水河谷預(yù)計(jì)全年將減產(chǎn)近4000萬(wàn)噸，澳大利亞鐵礦石出口量或?qū)⒊霈F(xiàn)自2001年以來(lái)的首次下滑，受此影響，國(guó)際鐵礦石價(jià)格一路走升并刷新5年高點(diǎn)，目前普氏62%鐵礦石價(jià)格交投于115美元附近，年內(nèi)漲幅近75%。

近期亞洲地區(qū)、特別是中國(guó)的旺盛需求（6月底港口總庫(kù)存降至1.153億噸，較去年同期下降近30%）和較高的鐵礦石價(jià)格正在刺激出口商加大對(duì)目前緊張的海運(yùn)運(yùn)能的爭(zhēng)奪。周報(bào)指出，巴西淡水河谷旗下Brucutu鐵礦上訴成功后于6月22日復(fù)產(chǎn)，該國(guó)正在加大鐵礦石出口力度以與澳大利亞展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。此外，黑海地區(qū)鐵礦石外運(yùn)進(jìn)一步加大了大西洋航線海岬型船運(yùn)能的不足。Evercore ISI分析師查佩爾（Jon Chappell）表示，考慮到從巴西到中國(guó)的航程是澳大利亞到中國(guó)航程的三倍，載荷量更大的海岬型貨船正變得愈發(fā)搶手。

巴拿馬型貨輪日均租金8日?qǐng)?bào)13534美元，繼續(xù)刷新去年10月以來(lái)新高。二季度以來(lái)北大西洋地區(qū)貨物貿(mào)易量增幅明顯，上周一艘巴拿馬型貨輪上周從北冰洋最大港口城市摩爾曼斯克至摩洛哥朱爾夫萊斯費(fèi)爾港的報(bào)價(jià)甚至達(dá)到2.2萬(wàn)美元，并帶動(dòng)太平洋航線巴拿馬型貨輪報(bào)價(jià)上升。

超靈便型貨輪日均租金8日?qǐng)?bào)9542美元，回到2018年3月的高位。美國(guó)灣區(qū)（奧克蘭港等）和地中海沿岸港口成為密集交易區(qū)。市場(chǎng)報(bào)價(jià)顯示，從美國(guó)出發(fā)運(yùn)往歐洲和亞太地區(qū)的運(yùn)價(jià)普遍在2萬(wàn)~2.25萬(wàn)美元/日的范圍內(nèi)，而地中海沿岸港口的定價(jià)區(qū)間在1.1萬(wàn)~1.3萬(wàn)美元，亞太地區(qū)相對(duì)需求較弱，報(bào)價(jià)在6000~7000美元之間。

需要指出的是，從美國(guó)出口的貨物中糧食成為主角。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，目前有近100萬(wàn)噸大豆和谷物正在運(yùn)往亞洲。Clarksons Platou證券分析師莫?jiǎng)P達(dá)爾（ Frode Morkedal）指出，剛剛結(jié)束的二十國(guó)集團(tuán)（G20）峰會(huì)為全球貿(mào)易形勢(shì)改善提供了契機(jī)，有望對(duì)大宗商品出口帶來(lái)提振，而農(nóng)產(chǎn)品需求的回升對(duì)超靈便型貨船大有益處。

野村證券跨資產(chǎn)策略師高田（Masanari Takada）也在研報(bào)中認(rèn)為，波羅的海干散貨指數(shù)的上漲一方面反應(yīng)了近期中國(guó)需求的回暖，一方面也體現(xiàn)了全球部分地區(qū)貿(mào)易活動(dòng)的復(fù)蘇。考慮到海運(yùn)市場(chǎng)7月起進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)下半年包括鐵礦石、煤炭和谷物等全球大宗商品市場(chǎng)供需關(guān)系有望進(jìn)一步改善，并繼續(xù)利好。