“鉆石公主”號郵輪全員下船后，日本最大餐廳式郵輪永遠失去了航行的資格。

2020年3月2日，日本神戶夜光郵輪公司宣布，受疫情影響，自2020年1月以來，一系列訂單被迫取消，公司已提交破產申請，神戶地方法院2020年3月2日接受了該公司的破產保護申請。

值得一提的是，這是新冠肺炎疫情暴發以來，第一家宣布破產的郵輪企業。

“鉆石公主”號母公司同樣處境艱難。截至2020年3月3日收盤，其母公司股價累計下跌超35%。累計蒸發市值近96億美元（約合人民幣670億元）。

“翻身很難。”國泰君安分析師對投中網表示，“日本旅游業非常發達，但郵輪卻一直在‘夾縫中生存’。”

擱淺的日本郵輪

日本神戶夜光郵輪公司經營的“夜光神戶2號”郵輪是日本最大的美食郵輪，全長106米，能為1000名乘客提供日間和夜間巡游。

夜光郵輪公司表示，將從2020年3月2日起暫停“夜光神戶2號”郵輪的業務，預定乘坐該船游覽的乘客可轉乘”浪漫協奏曲號”。

日本《產經新聞》報道稱，近兩年該公司受到地震、臺風等影響曾頻繁停航，加之燃油價格上漲，新冠疫情成為最后一根稻草。

日本神戶夜光郵輪公司公開披露的財務數據顯示，公司營業額已從2009年5月巔峰時期的11億日元降至2019年5月的約8億日元(約合人民幣5200萬元)。自2019年5月以來，日本神戶夜光郵輪公司已連續3個季度出現虧損，負債金額高達12.4億日元（約合7991.5萬元）。

深陷旋渦的“鉆石公主”號郵輪也難逃厄運。

公開資料顯示，“鉆石公主”號郵輪由公主郵輪公司運營，該公司隸屬于嘉年華郵輪公司。嘉年華郵輪公司于1972年在巴拿馬成立，是世界上最大的郵輪公司之一。

自“鉆石公主”號郵輪1月20日出發以來，母公司嘉年華郵輪股價累計下跌超35%（截至3月3日收盤），累計蒸發市值近96億美元（約合人民幣670億元），市值僅剩174億美元。

在國泰君安分析師看來，這是一場艱難無比的“郵輪翻身仗”。雖然日本旅游業非常發達，但郵輪卻一直在“夾縫中生存”。

具體來講，郵輪是高端服務消費，但并非所有發達國家的消費者都偏愛郵輪。

“目前，全球郵輪需求高度集中，歐美旅客占比超80%。有著漫長海岸線與高齡富裕人群的日本，過去20年郵輪旅客維持20萬人次/年，且其中超過一半在海外乘坐。北美滲透率接近3%，是日本的20倍。”國泰君安分析師告訴投中網。

郵輪“破產潮”或將來襲

據報道，目前疫情影響到8艘郵輪14個航次的停航，五家世界知名郵輪在中國母港的多艘豪華輪不得不停港待命，直接損失7億元，加上關聯行業損失將達10億元。

“全球范圍內，近期需求的巨大縮水造成的現金流短缺下，會有越來越多的中小郵輪公司宣告破產。”長江證券分析師對投中網表示。

究其根源，“由于資本密集和品牌忠誠度較高，郵輪業是典型的寡頭壟斷市場。”長江證券分析師告訴投中網，“三大郵輪集團（歌詩達、皇家加勒比、麗星）手握絕大部分的客源及收入。”

三大郵輪集團財報數據顯示，其郵輪業務收入結構顯示出極高的相似性——船票收入占總收入的 70%-75%，其余船上消費。

同時，結合三大集團近年的毛利率數據，長江證券分析師提到，“可以發現一個有趣的結論:郵輪業主流公司的船票收入基本可以覆蓋營業成本，而旅客在船上的消費額基本上就是這些公司的營業利潤。”

以管窺豹，整個郵輪行業盈利模式可概括為：船票收入基本可以覆蓋營業成本，而旅客在船上的消費成為公司的營業利潤。

然而，其看似穩健的盈利模式卻透露了郵輪行業的另一則關鍵信息：郵輪公司收入模式極為單一。

長江證券分析師對投中網表示，“2006年開始的這輪周期中，三大郵輪集團（歌詩達、皇家加勒比、麗星）的ROE也呈現出了逐年下降的趨勢，主要原因是行業處于周期下行區間和市場成長性走弱所致。”

同樣受制于收入模式的單一，疫情下，即便是市值高達千億的巨頭也難以找到合適的“救命方案”。

截至2020年3月4日，皇家加勒比游輪公司已因新冠病毒疫情影響取消了18個游輪航次，重新安排游輪行程，由此，其2020年業績前景蒙上陰影。

2020年2月13日，皇家加勒比游輪表示，疫情將導致公司今年每股收益減少65美分。同時，如果該公司不得不取消2020年4月底之前余下的亞洲出發航線，那么公司業績展望將再損失每股55美分。皇家加勒比游輪發布聲明后，股價一度下跌2.7%，至110.60美元。

“首先，郵輪行業作為一個可選消費品，居民的消費能力肯定是有效需求形成的前提；相對應的，供給端能否提供高質量的旅游配套資源，將是有效需求轉化為實際需求的重要影響要素。”國泰君安分析師對投中網表示，“在2020年初疫情的沖擊下，上述條件均難以滿足。”