由于發行股份購買江蘇信托等資產遲遲未能拿到證監會的批文，處于破產邊緣的*ST舜船存在終止上市風險。盡管如此，仍有機構力挺其重組計劃。在恒泰證券投資顧問吳海榮看來，整合在一定程度上推動了國企改革，不排除順利重組的可能性。
用“波折橫生”來形容江蘇舜天(600287)船舶股份有限公司（下稱*ST舜船）再恰當不過了。一旦該公司被南京中院裁定破產，公司股票將終止上市。為此，*ST舜船打算背水一戰。
根據公告，*ST舜船于8月8日起停牌，直至法院裁定批準公司重整計劃或終止重整程序后，公司按照相關規定向交易所申請復牌。
但顯然，*ST舜船的復牌之路困難重重。除了上述被裁定破產、終止上市的風險外，公告顯示，如2016年度經審計的凈利潤繼續為負值，或公司2016年度經審計的期末凈資產繼續為負值，則公司股票將會被暫停上市。
監管政策的收緊也給*ST舜船的重整計劃帶來阻礙。6月17日，證監會發布了《上市公司重大資產重組管理辦法》征求意見稿，對借殼方加大了“考核”難度，將總資產、營業收入、凈資產、凈利潤和股本五項指標都納入了審核。
自此，接連有籌劃重組的多家上市公司終止重組計劃。據不完全統計，僅8月，就有約13家公司宣告重組失敗。
恒泰證券投資顧問吳海榮在接受《國際金融報》記者采訪時直言，監管層對上市公司重組政策的收緊，將是影響*ST舜船重組計劃進程的一大原因。
為此，《國際金融報》記者多次致電*ST舜船證券部門，但截至發稿，并未獲得相應回復。
原來你是這樣的舜船
公開資料顯示，舜天船舶是江蘇舜天集團的下屬公司，由江蘇國信資產管理集團有限公司（下稱“江蘇國信”）間接控股，后者實際控制方是江蘇省國資委。
2011年8月，舜船在中小板掛牌上市。在招股說明書中，舜天船舶自稱是江蘇省最大的國有造船企業，主營支線船舶和非機動船舶的建造，產品全部外銷。上市前，在持有支線集裝箱船訂單的國內企業中排名第二。
然而，令人大跌眼鏡的是，自上市以來，舜天船舶的盈利年年下滑。從2011年到2014年，舜天船舶歸屬股東的凈利潤分別為1.85億、0.81億、1.24億、-1.81億。
這還是“粉飾”過的業績。在去年對往年的財務數據進行追溯并更正后，舜天船舶的盈利2013年便開始大幅度下滑，調整后當年凈利潤為5900萬，到2014年直接虧損17.71億。今年4月28日公布的年報顯示，舜天船舶去年虧損達到了50.4億元。
隨著舜船自2014年開始連續發出的一系列重大訴訟公告，其精心繪制的“畫皮”被無情地揭下。而投資者也被陸續曝出的真相刷新了三觀。
首先是該公司與合作伙伴明德重工的債務糾紛。據悉，自2013年起，兩家公司合作接單，合作模式為一方出錢，一方出力，即舜船靠國資背景獲得貸款，明德重工則靠技術優勢拿訂單。
按理說，這一模式相當完美，但任何事都架不住“好景不長”4個字。2014年，明德重工資金鏈出現問題，無法按期償還債務。于是，2014年底，法院受理了該公司破產重整的申請。
明德重工的“歇菜”直接把一根繩上的舜船拉下了水。一旦前者破產重整失敗，進入破產清算程序，舜船將無法按約向船東交船，最壞的結果是損失30億元，舜船可能因此面臨退市。
正所謂“福無雙至，禍不單行”。舜天船舶對房地產企業高息放貸也出現了問題。
而這要追溯至舜船上市后的第二年。當時，不缺錢的舜船本著“雞蛋不要放在一個籃子里”的投資原則，開展了“蛋生雞，雞生蛋”的業務。其以“一手發債融資、一手高息放貸”的經營策略，先后向多家房地產公司發放了至少3億多元的貸款，其中3筆成功收回的貸款帶來近3000萬元的利息收入。
可還是“好景不長”，坐等生錢的高利貸收不回來了。
一系列訴訟公告顯示，舜船曾向多家公司發放過貸款，其中，向南京福地房地產發放的貸款及利息逾期，總額超過1億元。而這些對外高息放貸此前從未進行過披露。
“玩脫了”的直接后果就是，證監會對舜天船舶展開了調查。
2015年8月14日，因涉嫌信息披露違法違規，*ST舜船收到中國證監會調查通知書。在調查中，證監會發現，實際上，明德重工的經營和財務是由舜船控制，而且舜船往年虛增了十多億的收入和9億多成本。
今年4月20日，*ST舜船公告稱，關于舜天船舶涉嫌信息披露違法一案已由中國證監會調查完畢，公司因信息披露違法違規擬被證監會處以警告并罰款60萬元，部分相關人員被相應罰款及采取證券市場禁入措施。
不排除“逆襲”可能
隨著*ST舜船資金鏈的迅速惡化，今年2月，南京中院在債務銀行中行崇川支行提出申請后，判定*ST舜船進入破產重整程序。
一旦重整失敗，意味著舜船將進入破產清算，等待它的只有退市。為了避免這一無法挽回的后果出現，*ST舜船啟動了重大資產重組。
4月28日晚間，*ST舜船公告稱，計劃發行23.5836億股新股，用于收購江蘇國信集團旗下的江蘇信托和火力發電資產，交易對價約210.13億元。
在吳海榮看來，重組計劃一來可以令*ST舜船扭轉目前的經營狀況，二來對江蘇國資改革也能起到助力作用。
值得注意的是，江蘇國信集團旗下的江蘇信托還面臨30億元的訟訴未解決，甚至遭到交易所的問詢，這也給*ST舜船借殼上市帶來變數。
另有數據顯示，截至8月4日，已有171家債權人向*ST舜船管理人申報債權，申報金額高達88.2億元。
按照規定，*ST舜船應在8月4日向法院提交重整計劃草案，但該公司在當日晚間發布公告稱，*ST舜船管理人收到南京中院（2015）寧商破字第26號之一《民事裁定書》，內容包括該院許可故舜天船舶重整計劃草案提交時間延長至2016年11月4日，該裁定為終審裁定。
公告稱，在8月2日，管理人向南京中級人民法院提出申請，請求法院批準延期3個月，至11月4日提交重整計劃。至于沒能按照提交計劃的原因，*ST舜船在公告中表示，因舜天船舶重整計劃草案涉及證券監管機構行政許可事項，需要啟動與證監會的會商機制，故無法在法院裁定重整之日起6個月內按期提交重整計劃草案。
8月8日，*ST舜船在發布停復牌公告以及重組進展的同時，在公告中用更大的篇幅提示了公司目前存在的諸多風險，超過40條之多。其中，“暫停上市”風險3條，包括2016年度經審計的凈利潤繼續為負值；2016年度經審計的期末凈資產繼續為負值；被證監會在正式《處罰決定書》中認定其存在重大信息披露違法行為等。被“終止上市”風險10條，包括重整計劃未獲得法院批準，法院裁定終止重整程序，宣告公司破產；或在暫停上市之后未能在法定期限內披露暫停上市后的首個年度報告；未能成功扭虧等。更大量的風險涉及本次重大資產重組，其中僅與標的資產相關的風險就多達13條，包括信托資產政策、市場、信用、操作等各項風險。
“目前來看，江蘇國信集團要想成功將資產注入舜船，需要江蘇省國資委和證監會出具批復意見，以及得到債權人會議通過。此外，還要得到銀監會對江蘇信托股權變更的批復，并且獲得南京中院的裁定批準等。”吳海榮告訴《國際金融報》記者，由于江蘇國信集團是江蘇國企，所以取得地方國資委獲批問題不大，其整合在一定程度上也推動了國企改革，這算是好事。而從證監會層面來看，雖然6月剛出新規，收緊企業并購定增，但目前國家還是支持實體經濟的重組并購，所以如果進展順利，再給*ST舜船3個月時間，也不排除順利重組的可能。