航運市場不景氣，上半年虧損超7億元的中海海盛（600896.SH）已下定決心要遠離航運業務，專心布局醫療健康服務領域。
8月22日晚，停牌3個月的中海海盛發布半年報顯示，公司營業收入3.74億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7.15億元。同時，公司還披露了一份重大資產出售暨關聯交易預案，計劃打折出售全部航運業務相關資產。
根據預案，公司擬將海南海盛航運有限公司（下稱海南海盛）100%股權轉讓給中遠海運散貨運輸有限公司（下稱中遠海運散運），同時海南海盛控股子公司廣州振華船務股份有限公司（下稱廣州振華）擬將深圳市三鼎油運貿易有限公司（下稱深圳三鼎）43%股權轉讓給中海發展（600026.SH）。
本次交易全部以現金支付的方式進行。交易方均為公司的關聯方，構成關聯交易。
以2016年7月31日為基準日，海南海盛100%股權和深圳三鼎43%股權的預估值分別為6333.31萬元和2.58億元，預估減值率分別為78.48%和1.25%。
此番航運資產剝離是通過三步走來實現的。第一步，2016年5月新設立子公司海南海盛；第二步，7月30日把中海海盛擁有的航運相關資產（包括航運及貿易主業子公司股權、母公司船舶、其他與航運業務相關的存貨、房產、土地、機器設備和運輸工具等）及對應負債、人員轉讓給海南海盛，中海海盛享有對海南海盛14.02億元債權；第三步，將海南海盛100%股權出售給中遠海運散運。
其中，因中海海盛享有對海南海盛14.02億元債權，除這部分債務外，截至7月31日，海南海盛的賬面凈值（模擬）為16.96億元，其全部股東權益預估值（模擬）為14.65億元，預估減值率（模擬）為13.62%。不過，本次交易標的資產的審計及評估工作尚在進行中，審計、評估結果未最終確定。
　中海海盛擬出售資產預估情況 本次交易前，中海海盛主營業務包括航運業務及醫療健康服務業務。剝離連年虧損的干散貨航運業務，向更有前景的醫療健康服務產業進行轉型，以提高上市公司盈利能力，這對投資者來說是樂見其成的。
不過，兩個標的明顯估值偏低。由于航運行業屬于重資產行業，固定資產比重較高，實物資產較多，因此用市凈率指標將標的與同行業進行比較。
通過對比可以發現，海南海盛市凈率（模擬）為0.86倍，深圳三鼎市凈率為0.99倍。二者均低于行業平均值1.73倍，海南海盛甚至低于最低值。 就海南海盛估值水平較低，中海海盛在公告中予以解釋。首先，海南海盛資產盈利能力較差是導致其估值水平略低于同行業的主要原因。
根據未經審計的海南海盛模擬合并報表數據，海南海盛經營持續虧損，2014年、2015年和2016年1-7月歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-2029.01萬元、-797.49萬元和-7637.97萬元，同期可比上市公司大多實現盈利。
其次，流動性溢價降低。轉讓后海南海盛股權流動性將顯著低于同行業上市公司。
公告還認為深圳三鼎估值與交易對方之一中海發展的估值接近，因此估值合理。
這一系列操盤背后是資本大佬密春雷控制的“覽海系”在進行運作，原有全部航運業務出售后，原央企中海海盛也由此成為資本行業一個典型的“民進國退”的案例。
覽海集團成立于2003年9月，注冊資本30.24億元，是一家大型綜合企業集團。早在去年7月“覽海系”入主中海海盛成為第一大股東后，后者的變革便處于意料之中。
2016年3月，中海海盛完成非公開發行，“覽海系”旗下的覽海投資和覽海上壽合計持有中海海盛股份上升至42.82%，密春雷成為實際控制人。
對中海海盛，密春雷有著更多的打算。“醫療健康服務業務的唯一上市平臺”是覽海集團對中海海盛的規劃定位，并提出要打造“全醫療產業鏈平臺”的目標。
在接盤中海海盛后，“覽海系”在2015年下半年便已將公司向醫療健康服務產業轉型。中海海盛正優先發展高端康復醫院、線上醫院、醫療設備融資租賃等業務板塊，同時籌備高端醫療診所和專科醫院等業務。
具體來看，中海海盛先后投資設立了上海覽海在線健康管理有限公司、上海海盛上壽融資租賃有限公司、上海覽海康復醫院有限公司，主要經營健康咨詢、醫藥科技、醫療器械、醫院籌建等業務。
不過，中報顯示營收來源仍是運輸、貿易、租賃三項原主業收入。因此，在剝離航運業務后，醫療業務在布局期仍未實現穩固收入。期間形成主營收入斷層，如何在“空窗期”來進行業績保證？中海海盛急需通過收購醫療資產的方式來進行補充。
對中海海盛未來動作，公告表示，“將繼續培育或收購相關醫療健康服務產業的優質資產。未來公司將形成包括醫療診斷、全科診所、療養康復、醫療設備金融服務的全醫療產業鏈平臺，并同時整合線下醫療資源和線上資源，打造全產業鏈、線上線下立體型醫療服務上市平臺。”
覽海集團在其中也將利用自身資源及優勢助力公司轉型發展。具體包括“協助上市公司引進醫療健康專業人才、與國內外知名醫療機構開展合作、引導商業保險客戶等”。
其中“引導商業保險客戶”，意在將中海海盛業務與“覽海系”旗下壽險業務達成協作。密春雷還有一個身份是上海人壽保險股份有限公司（下稱上海人壽）董事長。
上海人壽是一家成立不到兩年的公司，覽海集團持股20%是第一大股東，不過上海人壽業績各項指標均處于行業較低水平。上海人壽2015年保險業務收入44億元，凈虧損超過5.02億元，在16家非上市人身險公司中虧損最多，恒大人壽緊隨其后，虧損3.34億元。
顯然，計劃中全醫療產業鏈平臺的中海海盛與上海人壽能實現一定的協同效應，但業績本身處于行業下游的上海人壽能為前者提供多大的幫助還需要觀察。
“覽海系”原有醫療相關業務也還不成熟。其旗下有覽海醫療、華山醫療兩家正在籌建中的公司，二者均未實質性對外開展醫療業務相關經營活動。不過，覽海集團及密春雷已承諾，在覽海醫療、華山醫療未來具備注入中海海盛條件的情況下，中海海盛對二者享有同等條件下的優先購買權。
長江證券分析師韓軼超認為，公司卸下航運包袱后，現金流充沛，集中資源推動轉型；上海覽海康復醫院將加快項目立項、審批、設計，爭取年內項目開工；上海海盛上壽融資租賃將擴大收入和盈利規模。
此外，主營業務發生了根本變化，中海海盛未來或將面臨更名等事項。
作為“國企殼”的中海海盛誠然已轉型至一個更有前景的行業，不過選擇的“全醫療產業鏈平臺”這條路仍然漫長。中海海盛股票繼續停牌中。