*ST舜船今天公告，經(jīng)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核，公司發(fā)行股票購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得無條件通過。有投行人士表示，這是國(guó)內(nèi)首個(gè)債務(wù)重整與資產(chǎn)重組同時(shí)進(jìn)行的案例，也是年內(nèi)首個(gè)信托曲線上市成功過會(huì)的案例，公司控股股東國(guó)信集團(tuán)的實(shí)力最終保障了方案的順利推進(jìn)。
*ST舜船主營(yíng)業(yè)務(wù)為遠(yuǎn)洋船舶建造和非機(jī)動(dòng)船舶建造，由于行業(yè)不景氣加上經(jīng)營(yíng)不善，公司在2014年出現(xiàn)虧損，并在當(dāng)年被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，被交易所處以“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。此后公司持續(xù)虧損，從2015年下半年開始業(yè)務(wù)基本停滯，多筆融資出現(xiàn)逾期問題，在2015年年底出現(xiàn)資不抵債的情況。
公司的重整也于去年年底啟動(dòng)。據(jù)披露，2015年12月23日，公司收到中國(guó)銀行南通崇川支行的《通知書》。《通知書》稱，中行崇川支行以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向江蘇省南京市中級(jí)人民法院申請(qǐng)公司重整。今年2月，法院裁定受理舜天船舶重整一案，并指定管理人。
在并購(gòu)市場(chǎng)獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)的分析師看來，*ST舜船重整的一個(gè)重大創(chuàng)新是債務(wù)重整與資產(chǎn)重組同時(shí)進(jìn)行，一方面?zhèn)D(zhuǎn)股可將*ST舜船變?yōu)閮魵ぃ瑸榇蠊蓶|注入資產(chǎn)創(chuàng)造條件。另一方面，有了大股東注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的預(yù)期，*ST舜船有股價(jià)上漲預(yù)期，債權(quán)人將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)之后，可能獲得100%清償。
具體來看，*ST舜船同時(shí)從三方面推進(jìn)重整，一是出售虧損資產(chǎn)；二是推進(jìn)債轉(zhuǎn)股；三是推進(jìn)資產(chǎn)重組。其間，公司間接控股股東國(guó)信集團(tuán)屢屢出手，包括兌付12舜天債，在資產(chǎn)拍賣三次流拍之后接盤，并最終推出了210億元的資產(chǎn)注入計(jì)劃，標(biāo)的資產(chǎn)包括江蘇信托81.49%的股權(quán)、新海發(fā)電89.81%的股權(quán)、國(guó)信揚(yáng)電90%的股權(quán)、射陽(yáng)港發(fā)電100%的股權(quán)、揚(yáng)州二電45%的股權(quán)、國(guó)信靖電55%的股權(quán)、淮陰發(fā)電95%的股權(quán)和協(xié)聯(lián)燃?xì)?1%的股權(quán)等。
這些擬注入資產(chǎn)中，江蘇信托的關(guān)注度無疑最高。近年來多家信托公司謀求曲線上市，江蘇信托為何能率先闖關(guān)？上述研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這主要得益于江蘇信托的良好內(nèi)控。在銀監(jiān)會(huì)相關(guān)指導(dǎo)意見出臺(tái)后，江蘇信托積極推動(dòng)資金池業(yè)務(wù)清理，至2016年10月末，其非標(biāo)資金池投資余額58.53億元，較2016年3月末減少31.49億元，降幅34.98%。另外，江蘇信托固有業(yè)務(wù)不良資產(chǎn)余額為零，信托業(yè)務(wù)方面存在涉訴項(xiàng)目2例，均為事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)，江蘇信托自身并不承擔(dān)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。
在成功重整并注入資產(chǎn)之后，*ST舜船的債轉(zhuǎn)股計(jì)劃還可能讓債權(quán)人受益。回查公司債轉(zhuǎn)股計(jì)劃，在償還各類優(yōu)先債權(quán)之后，最后對(duì)不能獲得現(xiàn)金清償?shù)膫鶛?quán)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，該部分債務(wù)約為80.22億元，以股抵債的股票數(shù)量為5.2億股，對(duì)應(yīng)的價(jià)格為13.72元/股，該價(jià)格較公司停牌前的收盤價(jià)10.75元高了約27.6%，如果公司復(fù)牌后股價(jià)的漲幅超過該溢價(jià)，參與債轉(zhuǎn)股的主體就有機(jī)會(huì)獲得全額清償。
*ST舜船主營(yíng)業(yè)務(wù)為遠(yuǎn)洋船舶建造和非機(jī)動(dòng)船舶建造，由于行業(yè)不景氣加上經(jīng)營(yíng)不善，公司在2014年出現(xiàn)虧損，并在當(dāng)年被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，被交易所處以“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。此后公司持續(xù)虧損，從2015年下半年開始業(yè)務(wù)基本停滯，多筆融資出現(xiàn)逾期問題，在2015年年底出現(xiàn)資不抵債的情況。
公司的重整也于去年年底啟動(dòng)。據(jù)披露，2015年12月23日，公司收到中國(guó)銀行南通崇川支行的《通知書》。《通知書》稱，中行崇川支行以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向江蘇省南京市中級(jí)人民法院申請(qǐng)公司重整。今年2月，法院裁定受理舜天船舶重整一案，并指定管理人。
在并購(gòu)市場(chǎng)獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)的分析師看來，*ST舜船重整的一個(gè)重大創(chuàng)新是債務(wù)重整與資產(chǎn)重組同時(shí)進(jìn)行，一方面?zhèn)D(zhuǎn)股可將*ST舜船變?yōu)閮魵ぃ瑸榇蠊蓶|注入資產(chǎn)創(chuàng)造條件。另一方面，有了大股東注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的預(yù)期，*ST舜船有股價(jià)上漲預(yù)期，債權(quán)人將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)之后，可能獲得100%清償。
具體來看，*ST舜船同時(shí)從三方面推進(jìn)重整，一是出售虧損資產(chǎn)；二是推進(jìn)債轉(zhuǎn)股；三是推進(jìn)資產(chǎn)重組。其間，公司間接控股股東國(guó)信集團(tuán)屢屢出手，包括兌付12舜天債，在資產(chǎn)拍賣三次流拍之后接盤，并最終推出了210億元的資產(chǎn)注入計(jì)劃，標(biāo)的資產(chǎn)包括江蘇信托81.49%的股權(quán)、新海發(fā)電89.81%的股權(quán)、國(guó)信揚(yáng)電90%的股權(quán)、射陽(yáng)港發(fā)電100%的股權(quán)、揚(yáng)州二電45%的股權(quán)、國(guó)信靖電55%的股權(quán)、淮陰發(fā)電95%的股權(quán)和協(xié)聯(lián)燃?xì)?1%的股權(quán)等。
這些擬注入資產(chǎn)中，江蘇信托的關(guān)注度無疑最高。近年來多家信托公司謀求曲線上市，江蘇信托為何能率先闖關(guān)？上述研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這主要得益于江蘇信托的良好內(nèi)控。在銀監(jiān)會(huì)相關(guān)指導(dǎo)意見出臺(tái)后，江蘇信托積極推動(dòng)資金池業(yè)務(wù)清理，至2016年10月末，其非標(biāo)資金池投資余額58.53億元，較2016年3月末減少31.49億元，降幅34.98%。另外，江蘇信托固有業(yè)務(wù)不良資產(chǎn)余額為零，信托業(yè)務(wù)方面存在涉訴項(xiàng)目2例，均為事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)，江蘇信托自身并不承擔(dān)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。
在成功重整并注入資產(chǎn)之后，*ST舜船的債轉(zhuǎn)股計(jì)劃還可能讓債權(quán)人受益。回查公司債轉(zhuǎn)股計(jì)劃，在償還各類優(yōu)先債權(quán)之后，最后對(duì)不能獲得現(xiàn)金清償?shù)膫鶛?quán)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，該部分債務(wù)約為80.22億元，以股抵債的股票數(shù)量為5.2億股，對(duì)應(yīng)的價(jià)格為13.72元/股，該價(jià)格較公司停牌前的收盤價(jià)10.75元高了約27.6%，如果公司復(fù)牌后股價(jià)的漲幅超過該溢價(jià)，參與債轉(zhuǎn)股的主體就有機(jī)會(huì)獲得全額清償。
